Web3容易理解解释？

在万维网的 30 年里，少数公司控制了大部分的用户注意力和广告收入，封闭的生态系统阻碍了独立开发者的创新。最大的互联网平台的经济利益与其最有价值的贡献者——他们的用户——不一致。

硅谷的初创公司长期以来一直拥护所有权，授予调整员工激励措施的选择权。尽管如此通俗易懂的区块链解释，绝大多数互联网用户拥有他们贡献的服务的 0%。创作者不拥有他们的内容，开发者不控制他们的代码，消费者无权干涉他们使用的平台的政策和决策。这种情况曾经没有受到挑战，但现在看起来越来越过时了。

这开始通过所有权经济（通常称为网络3），产品和服务将用户变成所有者）而发生变化。

从比特币和以太坊开始——两者都奖励参与者使用原生代币来保护网络——在所有类别的软件中都很常见，从开发者基础设施和 DeFi 中的新金融市场到消费产品、市场和社交。

用户拥有的新互联网

如果上一代软件是建立在用户生成的内容之上的，那么下一代软件将归用户所有，以数字所有权作为构建块，以实现新颖的用户体验。就其核心而言，所有制经济不仅为建设者利用市场激励推出新网络提供了强大的新工具，还具有通过更广泛地分配财富创造资产来创造积极的社会变革的潜力。

自从 Jesse Walden 发表他对用户拥有的互联网的最初愿景以来的两年里，情况发生了巨大的变化和扩展。现在所有制经济中有超过 15,000 个项目，从用户拥有的金融市场到用户拥有的社交网络、投资俱乐部和数字资产。虽然所有制经济仍然只是所有互联网平台的一小部分，但它是一个快速增长的部分。以太坊是支持所有权经济的最成熟的网络之一，2021 年平均每月账户增长 46%。

在所有这些增长中，我们想退后一步，重新引入这个生态系统，提出一些基本问题：什么是所有权经济？它有多大，它要去哪里？哪些趋势正在定义其当前状态和可能的未来？为了回答所有这些问题，我们将借助数据和案例研究来说明所有权经济如何实时运作。

本报告旨在为希望深入了解 web3 的新进入者提供入门读物。我们还将把它作为我们计划在今年发布的更深入的文章的起点，主题包括代币分配策略、监管问题等。

什么是所有权经济？

简而言之：定义 web3 和下一代互联网的产品和服务通俗易懂的区块链解释，用户将转变为产品和服务的所有者，我们称之为所有权经济。

尽管如此，识别这种现象并不总是简单或明显的。这是因为所有权体现在一系列体验中，例如用户的努力、责任和集体层面。用户可能拥有单个数字媒体资产，例如 NFT。另一个可能通过治理代币影响网络的运行。作为所有者的体验包括被动（即hodling）和主动参与。

请注意，在本报告中，我们将重点放在加密代币——而不是股权——作为所有权经济的基础。代币拥有更丰富、更顺畅的设计空间。它们可以以编程方式分发，可能会奖励参与者而不是买家；它们几乎可以免费部署，并且可以像我们传递消息的方式一样传递价值 - 立即发送给世界上任何地方的任何人。

所有制经济规模庞大且不断增长

截至 2022 年 4 月 26 日，数据聚合商 CoinMarketCap 跟踪的 19,000 多个代币的市值为 1. 76 万亿美元。相比之下，全球股市价值超过 100 万亿美元。

按市值计算的最大加密网络是已建立的第 1 层区块链：2009 年推出的比特币（7250 亿美元）和 2015 年推出的以太坊（3370 亿美元）。按市值计算的前 20 名硬币中的其他一级包括 Solana、Polkadot、Terra 和雪崩。

我们还可以从人的角度来考虑所有权经济的规模——用户成为他们建立的网络的所有者。

英国金融时报和 Chainalysis 估计，截至 2021 年，NFT 拥有者有 36 万。除此之外，还有数千万加密网络用户。用于连接去中心化应用程序的钱包 Metamask 最近宣布，截至 2022 年 2 月，它的月活跃用户数为 3200 万，而 Phantom（目前专注于 Solana 的钱包）宣布其 2022 年 1 月的月活跃用户数为 200 万。2021年第四季度，以太坊月均交易用户约600万，日活跃交易用户约40万。从多链的角度来看，每天约有 250 万活跃用户与 DappRadar 跟踪的智能合约进行交互。粗略估计，如果我们使用以太坊的 DAU/MAU 比率推断这 250 万每日用户 0.

DAO，去中心化自治组织，是一个由其成员拥有和管理的在线社区。它们可以被视为构成网络经济、社会和文化景观的组织基石3。新的 DAO 正在以如此快的速度形成，以至于很难计算它们，但可以肯定地说有 1,000 多个。DeepDAO 是一个跟踪大约 180 个 DAO 细节的数据源。仅在这些 DAO 中，就有 170 万治理代币持有者，其中约 50 万积极参与 DAO 治理。其中一些 DAO 非常大：180 个中有 69 个拥有超过 1,000 名成员。

2022 年的所有权经济学

今天，用户所有权正在改变人们交易、投资、创造、开发、娱乐、学习、交流和社交的方式。

非详尽的项目列表

Walden 的原创文章《所有权经济》认为，用户所有权可能会导致“平台变得更大、更有弹性和更具创新性”。正如我们在本报告中所讨论的，由于关于如何最好地实现用户所有权的新剧本正在出现，其中许多愿望尚未实现，或者结果喜忧参半。尽管如此，我们仍然对用户所有权建立更大、更具防御性的网络并促进积极的社会变革的力量充满信心。实现这一潜力需要对开发人员和用户的所有权分配和教育的最佳实践进行更多研究。作为朝着这一目标迈出的一步，我们想分享一些关于当今所有制经济状况的重要见解。

1. 用户所有权推动增长，但保持增长更具挑战性

以代币的形式为用户提供所有权可以成为付费营销的强大替代方案，有助于引导网络并克服冷启动问题。

在深入研究之前，让我们考虑一下非加密服务和产品吸引用户的成本。2015 年，Facebook 的移动应用安装广告业务创造了 29 亿美元，占 Facebook 总广告收入的 17%。与其应用程序开发者投资于研发和产品改进，或者以更低的价格或更高的激励措施接触最终用户，巨额资金进入了中间平台——Facebook 的腰包。用户获取的高昂前期成本也意味着无法筹集到外部资金的消费者应用程序难以起步：2019 年获取应用程序用户的平均成本为 3.52 美元。

相比之下，对于加密项目，给予用户所有权可以作为营销，通过所有权承诺吸引新用户，并通过参与游戏来增加参与度。一个案例研究是 Coinbase 和 Uniswap，这两个加密货币交易所使用户能够交换各种代币。

虽然 Coinbase 是一个托管用户钱包和资金并使用其订单簿匹配交易的中心化交易所，但 Uniswap 是去中心化的，并且完全通过智能合约促进自动化交易。Coinbase 成立于 2012 年，截至 2021 年拥有 3,730 名员工。相比之下，成立于 2018 年的 Uniswap 员工不到 100 人。Uniswap 仅占 Coinbase 劳动力的 3%，占其交易量的 73%。这怎么可能？重要的是，Uniswap 通过治理代币和 LP（流动性）股权使其用户成为所有者，使其变得更大更快。此外，由于 Uniswap 是去中心化的，任何人都可以添加任何资产。如果世界上所有的价值都以所有信息都在互联网上打包的方式被标记化，

代币不能替代产品市场契合度

然而，在我们的分析中，很明显，仅仅给予用户所有权并不足以确保产品优于竞争对手。代币在吸引用户注意力和引领初始采用方面很有用，但它们需要与强大的产品市场契合度（满足广泛的用户需求）相结合，以维持使用。

NFT 领域是所有权不足以推动持续、持续参与的一个典型例子。尽管没有代币，但占主导地位的 NFT 市场 OpenSea 拥有超过 90% 的交易市场份额，而多个竞争对手则拥有（例如 LooksRare、SuperRare、Rarible）。值得注意的是，在 Rarible 在 2020 年夏天推出流动性挖矿（向在 Rarible 市场上买卖 NFT 的用户空投代币）后，其交易量一度超过 Opensea，但 Opensea 的流动性更深、更强大的产品和更好的搜索功能帮助它赢得了时间。对于市场用户来说，流动性——交易对手的存在——仍然是选择任何市场而不是另一个市场的最强大动力。

另一个例子是第 1 层区块链生态系统。尽管 L1 区块链都提供自己的代表网络所有权的原生代币，但由于用户和开发者网络效应、更成熟的开发者工具环境以及与其他现有应用程序结合的能力，以太坊仍然是增长最快的。快速平台。这些因素表明，即使替代区块链的较低费用也不足以克服以太坊的网络效应（尽管它是否会保持其优势尚不清楚）。

还有一个问题是所有权是否真的排挤了使用产品的内在动机，导致用户以一种更加唯利是图的、交易性的（可能是暂时的）方式与产品进行交互。关于外在动机（为某些外在奖励（如经济收益）而采取的行为）和内在动机之间的相互作用已经有大量研究。根据一些研究，外在动机会破坏内在动机，尤其是当用户之前发现该行为具有内在回报时。这意味着代币激励应该在时间（通过渐进式去中心化）、规模、资格和其他因素方面进行优化，以保持用户的内在动力。

2. 新的代币分配设计正在提高用户忠诚度

理论上，当用户成为所有者并（从字面上）投资时，他们应该变得更加高度参与和保留。今天，现实情况喜忧参半。

所有权产生忠诚度的一个强有力的例子是像 Axie Infinity 这样的赚钱游戏的成功。Axie Infinity 是一款基于区块链的游戏，用户可以在其中收集、繁殖和对抗称为 Axies 的数字生物，这些生物是 NFT。游戏内资产的所有权是 Axie Infinity 等区块链游戏与非区块链游戏之间的关键区别：在后者中，“拥有”资产通常不能兑换成货币或转移到游戏外。

Axie Infinity 由玩家赚取可兑换当地货币的游戏内代币的“play-to-earn”机制驱动，已实现相当规模，累计收入超过 10 亿美元，日活跃用户近 300 万。并且游戏的玩家留存率远高于传统手游。随着时间的推移，Axie Infinity 的玩家保留率一直保持强劲和稳定，这表明参与度不仅仅是游戏新颖性的一个功能。

与传统手机游戏相比，Axie Infinity 的留存率保持强劲，凸显了数字所有权的重要性。

但也有反例表明代币激励对用户参与的混合影响。整个代币经济学领域都处于起步阶段，围绕所有权分配的最佳实践仍然未知。迄今为止，用户已经提出了重要问题并批评了代币激励和所有权转化为用户忠诚度或理想社会结果的功效。

虽然流动性挖掘计划（通过用代币奖励用户来提供流动性所有权）已经变得普遍并推动了新产品的短期参与，但它们在历史上并没有为长期可持续性做出贡献。根据 Nansen 的研究，“高达 42% 的单产农民在农场启动当天进入农场，并在 24 小时内退出。大约 16% 的用户在 48 小时内离开，到第三天，这些用户中有 70% 的用户退出了合同。” 代币激励的外在性质意味着许多流动性提供者受到最高奖励的财务激励，从而导致客户流失。

此外，虽然难以置信的高代币激励成为“DeFi 2.0”浪潮的一个决定性特征，但它们的可持续性现在受到质疑。不断变化的市场情绪导致其中许多项目的价格暴跌，它们的象征性模型一直是激烈争论的主题。这些低迷影响了以项目原生代币支付的贡献者（通常受归属时间表的约束）和项目最热心的支持者。

代币分配创新

因此，很多项目都在重新思考代币激励机制，新一波新模式开始涌现。例如，Curve 的 Voting Escrow（“ve”）合约使用锁定期来增加代币奖励；Gro 还引入了归属机制以鼓励长期参与。随着对代币工程和加密经济学的学术研究的激增，这些模型受到越来越多的测试和审查，这表明下一代代币将更有效地吸引用户和激励长期贡献。

在高层次上，机会是使代币分配更加精细，并针对实际有助于网络保留和可持续性的行动进行奖励，而不是简单地奖励精通技术的网络以将其转化为新产品 具有早期知识或参与的用户行为雇佣兵。这种分配将导致比第一代项目更高的可访问性，并且比现实世界中存在的资本回报要好几个数量级，在现实世界中，资本是购买而不是赚取的。例如，代币门控社交社区 Friends with Benefits (FWB) 需要 75 个 FWB 代币才能加入，这在某一时刻相当于超过 12,000 美元。但除了购买代币之外，还有多种方式可以通过所有权加入社区，包括写作、设计、

除了直接的贡献者奖励之外，一些 DAO 已经开始实施赏金计划来吸引用户和委派工作。这些一次性任务的范围从短期的开发人员协助和业务开发到简单的社区参与，并以项目的原生代币支付。Rabbithole 和 Layer3 等平台为多个 DAO 聚合了这些赏金，让潜在用户有机会搜索符合他们兴趣的项目和任务。新一代代币激励似乎更加强调贡献者的增长，而不是简单地加深流动性——这是扩大所有制经济用户群的必要过渡。

3. 用户所有权促进了更丰富的项目和贡献者生态系统

当他们将所有权分配与无许可访问相结合时，用户拥有的项目可以培育出一个丰富的生态系统。以这种方式部署，分布式所有权可以成为项目成为第三方构建平台的催化剂。

以太坊是这方面最有力的例子之一。网络的分布式所有权培养了一个对以太坊持续成功感兴趣的开发人员和用户社区：他们在以太坊中的股份价值——他们的以太币——提供了足够的动力来继续构建和使用网络，从而形成一个跨社交应用程序的生态系统，市场、DeFi 等。共享所有权加强了网络效应并抑制了转向其他区块链的动力。当然，以太坊的成功不仅仅是分布式所有权的结果。它还受益于称职的领导和嵌入的价值观，有助于调整和激励其社区。

在 NFT 领域，另一种形式的去中心化所有权正在以 CC0（或“无版权”）项目的形式出现——那些放弃所有版权并将其作品转移到公共领域的项目。Nouns、Cryptoadz、Chain Runners 和 Loot 已将其资产置于公共领域，允许其知识产权 (IP) 被自由使用、重新混合和商业化。

由于其无需许可的性质，用户、创建者和开发人员已被这些项目所吸引并开始围绕它们进行构建。Loot 是 CC0 NFT 的集合，将于 2021 年 9 月大受欢迎，每个 NFT 都包含一个简单的幻想冒险装备列表。现在有超过 53 种 Loot 衍生品和至少 9 个公会 - Loot 世界中特定物品的所有者团体。

CC0 NFT 项目为其 IP 创造了以新颖和生成方式使用的潜力——增加了该 IP 的范围、相关性和最终价值。Nouns DAO 投稿人 4156 说：“正如学术引文让原论文更重要一样，以任何形式引用一个名词……都让原论文更加重要和有价值。” 品牌（如 Bud Light，将标志性的 Nouns 眼镜融入超级碗广告）和传统媒体公司合作将这一理论付诸实践。

同样，Cryptoadz 背后的团队与艺术和游戏工作室 Arcade NFT 合作创建了 Toad Runnerz，这是一个 NFT 集合，其中每个 NFT 都是可玩的街机风格游戏，将 Cryptoadz 作为游戏内资产。Arcade NFT 为 Toad Runnerz NFT 持有者举办独家锦标赛，进一步将底层 Cryptoadz IP 的范围和内容扩展到游戏领域。

通过免费使用其资产，CC0 NFT 项目扩展了所有权的定义和可能性。这种方法激发了建设、创造力和协作——而我们才刚刚开始看到它的潜力。

4.所有权经济让用户更早成为所有者，参与价值创造

所有权经济的一个关键主题是，用户比中心化的用户更快地成为所有者，从而使他们能够为价值创造做出贡献并从中受益。

在我们的分析中，我们发现，平均而言，web3 公司推出代币的时间是在成立 2.7 年后；@5. 上市 3 年。与代币发行相比，首次公开募股的时间表有助于消除散户投资者的大量上涨潜力。

在比较 Coinbase 和 Uniswap 时，这种现象成为焦点。Coinbase 于 2021 年 4 月上市，距公司成立近九年。该股票在首日交易结束时的市值为 857 亿美元，这对于像 Y Combinator 这样的私人投资者来说是一个令人难以置信的结果，Y Combinator 在 2012 年以大约 200 万美元的估值种子轮注入了该公司。

然而，对于散户投资者来说，Coinbase 的公开上市并不是一个好的结果，他们的投资机会是在该公司估值从第一轮私募中飙升 40,809 倍之后出现的。事实上，截至 2022 年 4 月，自 Coinbase 上市以来购买并持有 Coinbase 股票的每一位散户投资者都在投资中亏损。

相比之下，在所有权经济中，项目会在其生命周期的早期退出其社区，从而使用户能够为更大的价值创造做出贡献并从中受益。Uniswap 于 2020 年 9 月推出其 UNI 治理代币，距该协议最初部署在以太坊主网上不到两年。与 Coinbase 的直接上市不同，这意味着在上市时不会发行新股，UNI 创世供应的 60% 分配给 Uniswap 用户，这种情况在所有权经济的项目中很常见。

所有制经济的未来

剧本仍在编写中，但有一点是肯定的：所有权正在成为所有类别软件产品中新体验的基石。Web3 最初是作为第 1 层区块链的开发者现象出现的，历史上的大多数创新最初都是面向开发者的。但是 Chris Dixon 用他的格言预言：“最聪明的人在周末做的事情就是其他人在十年后的一周内会做的事情”——所有权现在扩展到各种产品和网络。

参考 浅谈 Web3 所有权经济